AMD удвоила выручку дата-центров на фоне ИИ-бума, но акции упали — почему

Корпорация AMD представила финансовую отчетность за второй квартал 2025 года, и цифры действительно впечатляют: общая выручка достигла 11,5 миллиарда долларов, показав рост на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако самое примечательное — сегмент дата-центров, чья выручка более чем удвоилась, достигнув отметки в 6 миллиардов долларов. Такой скачок стал прямым следствием взрывного спроса на серверные процессоры EPYC и ускорители вычислений Instinct, которые активно используются для обучения и инференса больших языковых моделей. Тем не менее, несмотря на столь сильные показатели, акции AMD обвалились на 7% сразу после публикации отчета, что вызвало немало вопросов у инвесторов и аналитиков.

Инвесторы ожидали еще более высоких результатов, особенно учитывая агрессивный рост главного конкурента — NVIDIA. Генеральный директор AMD Лиза Су, впрочем, назвала квартал «превосходным» и подчеркнула, что компания находится в «идеальном положении» для дальнейшего роста. Но почему рынок отреагировал столь негативно? Ответ кроется в завышенных ожиданиях и некоторых нюансах прогноза на текущий квартал. Давайте разберемся в деталях.

Рекордная выручка и удвоение дата-центров

Показатель в 11,5 миллиарда долларов стал новым историческим максимумом для AMD. Рост на 50% год к году обеспечен не только дата-центрами, но и сегментом клиентских процессоров, где продажи Ryzen также выросли двузначными темпами. Однако именно дата-центры стали главным драйвером: их выручка превысила 6 миллиардов долларов, удвоившись за год. Это означает, что почти половина всех доходов AMD теперь приходится на серверные решения, что радикально меняет бизнес-профиль компании, которая еще пять лет назад зарабатывала в основном на ПК-процессорах.

Ключевые продукты, обеспечившие такой рост, — это процессоры EPYC четвертого поколения на архитектуре Zen 4 и ускорители Instinct MI300X, выпущенные в конце 2023 года. MI300X — прямой конкурент NVIDIA H100, и хотя NVIDIA по-прежнему доминирует на рынке ИИ-ускорителей, AMD удалось завоевать заметную долю благодаря лучшему соотношению цены и производительности, а также активной поддержке со стороны крупных облачных провайдеров, таких как Microsoft Azure и Meta. Эти компании уже активно внедряют AMD-решения в свою инфраструктуру, что подтверждает растущий спрос.

Почему акции упали, если результаты такие хорошие?

Казалось бы, удвоение выручки в ключевом сегменте — повод для ралли, но инвесторы отреагировали иначе. Дело в том, что ожидания были экстремально высокими: некоторые аналитики прогнозировали выручку дата-центров на уровне 6,5 миллиарда долларов, а AMD показала лишь 6 миллиардов. Кроме того, компания дала прогноз на текущий квартал, который оказался немного ниже консенсус-прогноза. Это типичная ситуация для быстрорастущих компаний: когда акции торгуются с коэффициентом 40 к прибыли, любое небольшое отклонение от идеальных ожиданий вызывает коррекцию.

Также сыграло роль общее настроение на рынке: акции технологических компаний стали более волатильными из-за опасений по поводу перегрева ИИ-пузыря. Однако большинство аналитиков считают падение временным и рекомендуют покупать акции AMD на просадке, указывая на сильные фундаментальные показатели. В долгосрочной перспективе рост рынка ИИ-чипов, который, по оценкам, достигнет 200 миллиардов долларов к 2027 году, дает AMD огромный потенциал для дальнейшего увеличения выручки и доли рынка.

Предыстория и контекст: гонка за ИИ-чипами

Рынок чипов для искусственного интеллекта переживает беспрецедентный бум. Спрос на GPU и специализированные ускорители многократно превышает предложение, и компании, такие как OpenAI, Google и Meta, готовы платить огромные суммы за каждый доступный чип. NVIDIA, лидер рынка, контролирует около 80% сегмента ускорителей для дата-центров, но AMD активно догоняет, предлагая альтернативу с открытой программной экосистемой ROCm.

Удвоение выручки дата-центров AMD — не случайность, а результат многолетних инвестиций в серверные технологии. Компания начала всерьез конкурировать с Intel в сегменте серверных процессоров еще в 2017 году, когда выпустила первые EPYC. К 2025 году AMD захватила около 30% рынка серверных CPU, отобрав значительную долю у Intel. Теперь же ставка делается на ИИ-ускорители, где потенциал роста еще выше. Важно отметить, что рост AMD происходит на фоне общего подъема рынка полупроводников, который восстанавливается после спада 2023 года, и именно ИИ-направление является главным катализатором.

Какие продукты обеспечили рост AMD в дата-центрах?

Ключевое преимущество AMD в дата-центрах — это архитектура чиплетов, которая позволяет создавать процессоры с большим количеством ядер при меньшей стоимости производства. EPYC Bergamo, например, предлагает до 128 ядер на одном чипе, что идеально для облачных вычислений. А ускорители Instinct MI300X оснащены 192 ГБ памяти HBM3, что позволяет запускать большие языковые модели, такие как Llama 3, прямо на одном ускорителе без необходимости разбивать их на несколько GPU.

Программная экосистема ROCm, хотя и уступает CUDA от NVIDIA в зрелости, быстро развивается. AMD активно инвестирует в совместимость с популярными фреймворками, такими как PyTorch и TensorFlow, и уже добилась того, что большинство ИИ-приложений можно запускать на ее оборудовании без серьезных изменений кода. Это снижает барьер для перехода с NVIDIA, и многие компании, особенно те, кто чувствителен к цене, выбирают AMD. Кроме того, AMD предлагает интегрированные решения: например, сочетание процессоров EPYC и ускорителей Instinct в одной платформе позволяет оптимизировать стоимость и энергопотребление, что важно для операторов дата-центров, сталкивающихся с ростом цен на электроэнергию.

Кого затронет и как

Для крупных облачных провайдеров, таких как Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud, рост AMD означает больше выбора и возможность снизить затраты на инфраструктуру. Эти компании уже активно внедряют EPYC и Instinct, и в их отчетах видно, что AMD-инстансы пользуются спросом. Для стартапов, разрабатывающих ИИ-модели, появление более дешевых альтернатив NVIDIA — это шанс сократить расходы на обучение моделей, которые могут достигать миллионов долларов.

Для самой AMD это стратегический поворот: компания из производителя ПК-процессоров превращается в лидера инфраструктуры для ИИ. Это меняет ее конкурентную позицию, но также создает новые риски: зависимость от цикличного спроса на ИИ-оборудование и жесткую конкуренцию с NVIDIA, которая не собирается сдавать позиции. В России и СНГ ситуация сложнее: из-за санкций прямые поставки серверных чипов AMD ограничены, но компании могут использовать их через параллельный импорт или облачные сервисы зарубежных провайдеров. Тем не менее, общий тренд на ИИ-инфраструктуру влияет и на рынок СНГ, где активно строятся дата-центры для локальных ИИ-проектов.

Что будет дальше

AMD уже анонсировала следующее поколение ускорителей — Instinct MI400, которое должно выйти в 2026 году. Ожидается, что оно будет построено на архитектуре CDNA 5 и предложит значительный прирост производительности. Также компания продолжит расширять линейку EPYC, включая новые модели с поддержкой памяти DDR5 и интерфейса PCIe 6.0. В ближайшие кварталы AMD планирует увеличить долю на рынке ИИ-ускорителей до 20-25%, и текущий рост выручки дата-центров говорит о том, что компания движется в правильном направлении.

Инвесторам стоит следить за тем, как AMD будет справляться с растущим спросом и сможет ли сохранить темпы роста. Учитывая амбициозные планы и сильные продуктовые линейки, аналитики в целом позитивно оценивают перспективы компании, несмотря на временную волатильность акций.

Итог

Удвоение выручки дата-центров AMD — это не просто квартальный успех, а сигнал о смене эпохи: компания прочно вошла в клуб ключевых поставщиков ИИ-инфраструктуры. Несмотря на временное падение акций, долгосрочные перспективы выглядят многообещающе. Следить за AMD стоит не только инвесторам, но и всем, кто интересуется будущим искусственного интеллекта: именно такие компании определяют, насколько доступными будут технологии ИИ в ближайшие годы. В условиях растущего спроса на ИИ-чипы и усиления конкуренции AMD имеет все шансы укрепить свои позиции и стать одним из главных бенефициаров этой технологической революции.