Tencent заработает на аренде GPU, но ставит на собственные ИИ-решения

Tencent Holdings отчиталась о росте выручки на 11% во втором квартале, но чистая прибыль разочаровала инвесторов. Компания делает ставку на собственные ИИ-модели, хотя аренда GPU могла бы принести быструю выгоду.

Tencent Holdings, один из крупнейших технологических конгломератов Китая, представила финансовые результаты за второй квартал 2025 года. Выручка выросла на 11% год к году, достигнув ¥204,8 млрд ($30,3 млрд), что превзошло ожидания аналитиков. Однако чистая прибыль по МСФО увеличилась лишь на 0,7%, составив ¥56 млрд ($8,3 млрд), что ниже прогнозов. При этом скорректированная чистая прибыль (не по МСФО) выросла на 9% до ¥68,4 млрд ($10,1 млрд). Основными драйверами роста стали реклама и игровой сегмент, но компания активно наращивает инвестиции в искусственный интеллект, что давит на маржу.

Tencent: аренда GPU как источник быстрой прибыли

Tencent владеет огромными вычислительными мощностями, включая графические процессоры (GPU), которые необходимы для обучения и запуска ИИ-моделей. Компания могла бы сдавать эти мощности в аренду сторонним разработчикам, получая мгновенный доход. По оценкам аналитиков, спрос на GPU-облака в Китае огромен, и Tencent могла бы заработать миллиарды юаней уже в ближайшие кварталы. Однако руководство компании, включая президента Лю Чжипина, заявляет, что собственные ИИ-решения, такие как модель Hunyuan, принесут больше выгоды в долгосрочной перспективе.

Tencent уже использует собственные GPU для обучения Hunyuan, которая конкурирует с моделями Baidu и Alibaba. Компания также интегрирует ИИ в свои продукты, включая WeChat, облачные сервисы и рекламные платформы. Это позволяет повышать эффективность таргетинга и персонализации, что напрямую влияет на выручку. Аренда GPU, по мнению Tencent, — это краткосрочная стратегия, которая не создаёт устойчивого конкурентного преимущества.

Предыстория и контекст

Китайский рынок ИИ переживает бум, но он сильно ограничен санкциями США на поставки передовых чипов, включая NVIDIA H100 и A100. Это вынуждает китайские компании разрабатывать собственные чипы и оптимизировать существующие мощности. Tencent, как и другие гиганты, такие как Alibaba и Baidu, активно скупает доступные GPU и строит собственные дата-центры. Однако дефицит чипов делает аренду GPU привлекательным бизнесом: предложение ограничено, а спрос со стороны стартапов и исследовательских лабораторий растёт.

Tencent уже имеет опыт в облачных вычислениях через свою платформу Tencent Cloud, которая предлагает GPU-инстансы. Но компания делает акцент на вертикально интегрированных решениях: от чипов до приложений. Это стратегия, которую также выбрали Alibaba и Huawei, стремясь снизить зависимость от западных технологий.

Почему Tencent не спешит сдавать GPU в аренду?

Главная причина — стратегическое видение. Tencent считает, что собственные ИИ-модели и их интеграция в экосистему принесут больше прибыли, чем простая аренда вычислительных мощностей. Например, Hunyuan уже используется в рекламной сети Tencent, что повышает кликабельность объявлений и, соответственно, доходы. Кроме того, Tencent инвестирует в исследования ИИ, чтобы не отставать от глобальных лидеров, включая OpenAI и Google. Сдача GPU в аренду могла бы принести быстрые деньги, но это ослабило бы контроль над ключевой технологией и создало бы зависимость от внешних клиентов.

Технические и финансовые детали

Tencent активно наращивает капитальные расходы: во втором квартале они выросли на 80% до ¥14,3 млрд ($2,1 млрд), в основном за счёт закупки GPU и строительства дата-центров. Эти инвестиции окупаются за счёт роста облачного бизнеса, который, по данным компании, увеличился на 30% в годовом выражении. Однако маржа облачного подразделения остаётся низкой из-за высоких затрат на оборудование и электроэнергию.

Tencent также активно использует ИИ в игровом сегменте: алгоритмы машинного обучения помогают улучшать игровой процесс и монетизацию. Игровой бизнес принёс ¥48,5 млрд ($7,2 млрд) выручки, что на 9% больше, чем годом ранее. Рекламный сегмент вырос на 19% до ¥29,9 млрд ($4,4 млрд), что связано с улучшением таргетинга на основе ИИ.

Кого затронет и как

Для разработчиков ИИ в Китае аренда GPU от Tencent — это возможность получить доступ к мощностям без огромных капиталовложений. Однако если Tencent не будет активно предлагать GPU в аренду, это может замедлить развитие стартапов, которые вынуждены искать альтернативы у конкурентов, таких как Alibaba Cloud или Baidu AI Cloud. Для инвесторов решение Tencent означает, что компания делает долгосрочную ставку на ИИ, что может привести к снижению прибыли в краткосрочной перспективе, но потенциально к более высоким доходам в будущем.

Российские и СНГ-разработчики, работающие с китайскими облаками, могут заметить, что Tencent Cloud расширяет свои ИИ-сервисы, но аренда GPU остаётся ограниченной. Это стоит учитывать при планировании проектов, требующих больших вычислительных мощностей.

Что будет дальше

Tencent продолжит инвестировать в ИИ, и в ближайшие кварталы ожидается запуск новых версий Hunyuan с улучшенной производительностью. Компания также может расширить предложение GPU-инстансов в Tencent Cloud, но только в рамках стратегии по продвижению собственных решений. Вероятно, Tencent будет стремиться к балансу между арендой мощностей и их использованием для внутренних нужд, чтобы максимизировать прибыль.

Итог

Tencent демонстрирует уверенный рост выручки, но её ставка на собственные ИИ-решения означает, что быстрых денег от аренды GPU не будет. Компания рассчитывает, что долгосрочные инвестиции в ИИ окупятся за счёт интеграции технологий во все свои сервисы. Для наблюдателей за рынком это сигнал: Tencent готова жертвовать текущей прибылью ради лидерства в ИИ, что может изменить расстановку сил в китайской технологической индустрии.